Blir det en recession?

Är vi på väg mot recession eller återhämtning? Svaret är mer komplext än rubrikerna antyder.

Efter en intensiv vår med geopolitisk turbulens, stigande valutarisker och en svårtolkad inflationsmiljö växer frågan: står vi inför en ny recession, eller är det globala systemet på väg att stabilisera sig? Vår senaste dialog med marknadsstrateger, bland annat med Goldman Sachs, ger anledning till en nyanserad men fortsatt försiktig optimism.

Vissa indikatorer tyder på att den amerikanska ekonomin befann sig i en teknisk recession för bara några månader sedan. Trots detta fortsätter USA att leverera god avkastning i flera sektorer, inte minst inom teknologi och AI. På kort sikt ser vi inga tydliga indikationer på att de handelstullar som föreslagits från Trumps håll faktiskt kommer att träda i kraft, vilket i dagsläget minskar den omedelbara risken för tariffdriven inflation.

Samtidigt har osäkerheten ökat kring USA:s långsiktiga roll som strategisk partner i den globala ekonomin. Mot den bakgrunden justerar vi vår syn på USA från övervikt till neutral, även om vi fortsatt ser god riskjusterad avkastningspotential i amerikanska tillgångar.

De ekonomiska realiteterna spelar en avgörande roll: Kina är beroende av amerikansk chipteknik och AI-utveckling, samtidigt som USA är beroende av Kinas mineralexport. Det innebär att båda parter har starka incitament att undvika ett eskalerande handelskrig, och mycket tyder på att vi är på väg mot någon form av ömsesidig vapenvila.

Vi ser också tydliga tecken på att globala leverantörskedjor börjar omformas i takt med att företag söker mer robusta och diversifierade lösningar. Det här skiftet kommer sannolikt att leda till ökade investeringsbehov i strategisk infrastruktur, samtidigt som det skapar nya möjligheter i tillväxtregioner som Indien och Sydostasien.

Lägre energipriser har delvis bidragit till en förstärkning av euron, vilket haft en disinflationär effekt på euroområdet. Det skapar i sin tur ett visst handlingsutrymme för ECB att inta en mer avvaktande hållning, något som på kort sikt kan gynna europeiska aktier.

Vi ser därmed inte en omedelbar recession framför oss. Däremot står vi inför ett mer fragmenterat globalt landskap där investeringsstrategin behöver vara mer selektiv än tidigare. USA:s tillgångar förblir attraktiva men kräver ökad försiktighet. Europa har potential att överraska positivt, givet fortsatt låga energipriser, och Asien exklusive Kina erbjuder långsiktig strukturell tillväxt.

Kinas export till USA har fallit brant det senaste året, medan exporten till Indien, EU, ASEN och Storbritannien ökat markant.
 Mjukdata pekar uppåt för inflation men nedåt för konsumtion, samtidigt som jobbtillväxten mattas av.

Elliot Altman, Finansiell Analytiker Max Matthiessen

Max Matthiessen Värdepapper AB (”MMVP”) är ett värdepappersbolag med tillstånd att bedriva värdepappersrörelse. MMVP är registrerat hos bolagsverket och står under Finansinspektionens tillsyn. Innehållet i denna nyhetsnotis är av generell karaktär och tar inte hänsyn till din ekonomiska situation, ditt syfte med investeringar eller andra specifika behov och utgör därmed inte ett investeringsråd. Innehållet ska inte heller betraktas som en investeringsanalys eller en investeringsrekommendation. Placeringar i finansiella instrument är förknippade med ekonomisk risk. Du ansvarar själv för risken med dina investeringar och måste således själv skaffa dig kännedom om instrumentens egenskaper och risker. MMVP tar inte ansvar för den skada som kan uppkomma på grund av fel eller brister i den lämnade informationen. Åsikter och uttalanden i nyhetsnotisen, som kommer från för MMVP utomstående personer, delas inte nödvändigtvis av MMVP. Innehållet i nyhetsnotisen är skyddat av upphovsrätt och får inte kopieras, distribueras eller publiceras utan MMVP:s tillstånd.