Frågor och svar – Marknadsläget och Mellanöstern

Börs och Marknad med Simona Gambarini, Senior strategist, Goldman Sachs AM

Simona Gambarini
Simona Gambarini är Senior strateg och Executive Director på Goldman Sachs Asset Management. Hon ingår i ett team som arbetar med att utifrån aktuell omvärldsanalys översätta den till prognoser för hur olika tillgångsslag kan utvecklas framåt samt hur ett sparande kan allokeras mellan både tillgångsslag och strategier. Simona har regelbundet gästat podden och de marknadswebbinarier vi på Max Matthiessen anordnat.

“Keep calm and carry on”- Simonas sammanfattning av GS strategi i fyra ord. Simona använder uttrycket i förbifarten under podden. Uttrycket kommer ifrån en brittisk aﬃsch från 1939. Uttrycket skulle påminna om att vara lugn, uthållig och att fortsätta framåt trots svåra tider.

Källa frågor och svar
Informationen nedan är baserad på inspelning av podden Maxa med Daniel. Avsnittet publiceras i sin helhet 2026-03-15

1. Marknaden har fullt fokus på utvecklingen i Mellanöstern. Varför då?

Konﬂikten i Mellanöstern är fortarande i en intensiv första fas och det är svårt att bedöma hur långvarig den kan bli. Den viktigaste faktorn för världsekonomin är situationen kring Hormuzsundet, där ungefär 30 % av världens olja och 20 % av naturgasen passerar varje dag. Om transporterna där påverkas kan det leda till högre energipriser, vilket i sin tur kan påverka inﬂation och ekonomisk tillväxt globalt.

2. Hur påverkar högre oljepriser ekonomin?

Det beror främst på hur länge oljepriserna förblir höga.

Om priserna snabbt faller tillbaka mot cirka 70 dollar per fat blir eﬀekten sannolikt kortvarig.
Om konﬂikten däremot blir långvarig och energipriserna fortsätter vara höga kan det skapa högre inﬂation och lägre ekonomisk tillväxt i många länder.

3. Vad är basscenariot just nu?

Basscenariot är att konﬂikten inte blir långvarig och att energiexporten från Mellanöstern återgår till det normala inom några veckor. I ett sådant scenario bedöms eﬀekten på den globala ekonomin bli begränsad.

4. Vad bör investerare tänka på i ett sådant här läge?

Det viktigaste rådet är att inte agera impulsivt. Historiskt har geopolitiska konﬂikter ofta haft en stor kortsiktig eﬀekt på marknaderna, men marknader tenderar att återhämta sig inom några månader.

Det är därför viktigt att:
- behålla en långsiktig strategi
- ha en diversiﬁerad portfölj
- undvika att sälja i panik vid kortsiktig volatilitet.

Det kan också vara klokt att ha reala tillgångar, som exempelvis infrastruktur, som ofta fungerar som skydd mot inﬂation i portföljen.

5. Hur kan man skydda portföljen mot riskerna i dagens läge?

Det finns flera tillgångar som historiskt fungerat som skydd i perioder med energirelaterade konflikter:

Energibolag
Råvaror, särskilt energiråvaror
Alternativa strategier, exempelvis trendföljande strategier eller hedgefonder
Värdeaktier och högutdelande aktier

Det kan också vara klokt att ha reala tillgångar, som exempelvis infrastruktur, som ofta fungerar som skydd mot inflation i portföljen.

6. Hur känslig är världsekonomin för en ny inflationschock i linje med den vi såg 2022?

Det varierar mellan regioner:

Europa
Mer känsligt för energipriser eftersom regionen importerar cirka 58 % av sitt energibehov.
USA
Mindre känsligt eftersom landet är en nettoexportör av energi.
Däremot ligger inflationen redan något högre.
Japan
Importerar mycket energi från Mellanöstern men har stora lager av olja, vilket ger ett visst skydd på kort sikt.

Sammantaget är världsekonomin i bättre position än 2022 eftersom inflationen nu generellt är på väg ned. När inflationschocken kom vid det tillfället var många ekonomier i en utmanande situation som ett resultat av effekterna från Covidpandemin.

7. Hur ser er prognos ut för resterande del av 2026?

Förra gången jag gästade podden var precis efter årsskiftet. Då var budskapet ”Risk on”. Vi har fortfarande en positiv vy på marknaderna framåt.
Om energipriserna stabiliseras och konflikten inte eskalerar är förutsättningarna relativt goda.

Det innebär sannolikt:

stabil global tillväxt
inflation som fortsätter ned eller stabiliseras
centralbanker som kan sänka räntor i vissa regioner

I ett sådant scenario kan globala aktiemarknader fortsätta utvecklas positivt.

8. Vad är huvudtemat på aktiemarknaden just nu?

Det viktigaste temat är breddning av uppgångarna. I USA innebär det att fler bolag än MAG7 utvecklas starkt. Vi ser vidare att fler regioner bidrar allt mer till den globala börsutvecklingen.

Det innebär att avkastningen inte bara drivs av några få stora bolag utan att fler regioner och sektorer bidrar. Där vi har en mer positiv vy är exempelvis:

USA
Europa
Japan
Tillväxtmarknader
Småbolag

9. Under de senaste åren har försvarsbolag och AI‑bolag utvecklats starkt. Ser du bubbelrisker i deras värderingar?

Bedömningen är att det inte finns någon tydlig bubbla, men värderingarna är höga i vissa segment. Värderingarna kommer inte att tillåta misstag. Inom AI finns fortfarande möjligheter, men intresset kan också breddas till:

bolag som använder AI för att öka sin effektivitet
leverantörer av infrastruktur och hårdvara till AI‑industrin
bolag i tillväxtmarknader som producerar halvledare och teknikkomponenter

10. Hur ska man tänka kring private markets, dvs private equity, jämfört med börsen?

Private markets är långsiktiga investeringar.
Det är viktigt att förstå att:

kapitalet ofta binds i flera år
även så kallade semilikvida fonder inte är lika likvida som börsen

Därför bör man bara investera i private markets om man har en lång investeringshorisont och kan acceptera begränsad likviditet. För de som kan det finns det dock möjligheter framåt.
I vissa delar av marknaden har oro kring AI och mjukvarubolag lett till nedgångar. Det har skapat intressanta möjligheter för nya och selektiva investerare vilket skapar bra förutsättningar för avkastningen framåt.

12. Hur kan det amerikanska mellanårsvalet påverka marknaderna?

Det finns en möjlighet att Republikanerna förlorar majoriteten i representanthuset, vilket skulle innebära en splittrad kongress.
Samtidigt har den nuvarande administrationen ofta använt presidentorder, vilket innebär att politiken kan fortsätta relativt oförändrat även vid ett sådant utfall.
Bedömningen är därför att mellanårsvalet sannolikt inte kommer att förändra marknadstrenden i någon större utsträckning.

Sammanfattning:

Konflikten i Mellanöstern kan påverka marknaden via energipriser.
Basscenariot är dock att effekten blir tillfällig.
Den viktigaste strategin för investerare är att behålla en långsiktig och diversifierad portfölj.

Max Matthiessen Värdepapper AB (”MMVP”) är ett värdepappersbolag med tillstånd att bedriva värdepappersrörelse. MMVP är registrerat hos bolagsverket och står under Finansinspektionens tillsyn. Innehållet i denna nyhetsnotis är av generell karaktär och tar inte hänsyn till din ekonomiska situation, ditt syfte med investeringar eller andra specifika behov och utgör därmed inte ett investeringsråd. Innehållet ska inte heller betraktas som en investeringsanalys eller en investeringsrekommendation. Placeringar i finansiella instrument är förknippade med ekonomisk risk. Du ansvarar själv för risken med dina investeringar och måste således själv skaffa dig kännedom om instrumentens egenskaper och risker. MMVP tar inte ansvar för den skada som kan uppkomma på grund av fel eller brister i den lämnade informationen. Åsikter och uttalanden i nyhetsnotisen, som kommer från för MMVP utomstående personer, delas inte nödvändigtvis av MMVP. Innehållet i nyhetsnotisen är skyddat av upphovsrätt och får inte kopieras, distribueras eller publiceras utan MMVP:s tillstånd.