Republikanernas valvinst: Vad betyder det för techsektorn?

GP Bullhound som är en global investmentbank med specialisering inom teknik, går igenom veckans största teknologinyheter och ger sin syn på de aktuella händelserna inom teknikvärlden:

Trump och republikanerna vann det amerikanska valet och fick majoritet i bägge husen. Vad betyder detta för teknologibolagen? Initiala reaktionen kommer vara och är att det kommer gynna amerikanska bolag mer än icke amerikanska. Exportrestriktionerna kommer säkert utökas, importtullar införas och subventioner styras mot amerikanska bolag.  Bolag med exponering och försäljning till Kina kommer få det ännu tuffare. 

•    Köpa amerikanska bolag drivet av Trump?
•    TSMC oktober siffra, super stark
•    GF, UMC, SMIC och Vanguard efterfrågan stabil för halvledare
 
Portföljen: Denna vecka har vi på marginalen ökat i bolag som är amerikanska och minskat i icke amerikanska bolag eller med bolag som har en större exponering mot Kina.
 
TSMC (äger) rapporterade i morse sin oktoberförsäljning som nådde TWUSD 314,24 mdr eller USD 9,79 mdr upp 29% Y/Y eller 25% M/M.
Vår syn. Rekordstark siffra från TSMC drivet av AI, hela 25% upp från september.

DataDog (liten position) försäljning växte 26% Y/Y till USD 690m eller 6% Q/Q klart över consensus förväntningarna och deras egen guidance. EPS nådde USD0,46 också det klart över förväntningarna. AI volymerna står nu för ca 6% av intäkterna. Bolaget förväntar sig att försäljningen i 4 kvartalet skall hamna runt USD 711m dvs en tillväxt runt 20% med en EPS av USD 0,43.  Rörelsemarginalen var upp 1% från förra kvartalet till 25% men hålls nere av den snabba takten av rekryteringar just nu eftersom bolaget tror på fortsatt stark tillväxt de närmaste åren.  
Vår syn. App observation och kontroll behovet av sina appar  fortsätter att växa starkt bland företagen och att man nu bygger ett antal appar som kommer att arbeta med AI kommer bara utöka efterfrågan på DataDogs produkter, att hålla apparna igång och effektiva. Vi tror däremed att vi kommer se fortsatt stark tillväxt och med det högre marginaler från och med nästa år.

SMIC (Ingen position) den stora halvledar tillverkaren i Kina rapporterade en försäljningstillväxt på 34% Y/Y eller 14% Q/Q USD 2171m drivet av framför allt stark efterfrågan på konsument elektronik av inhemska kinesiska kunder. Smartphone efterfrågan var upp men deras produktion av nya Huawei telefonen syns nog bättre i 4 kvartalet som de guidar på samma nivå som 3Q vilket är starkt. Utnyttjande graden i produktionen var nu uppe över 90% från 85% i förra kvartalet. Capex kom ner lite under kvartalet efter ha legat på en hög nivå nu i ett antal kvartal.
Andra tillverkare av halvledare för de större noderna som UMC och Vanguard rapporterade relativt starka siffror för oktoberförsäljningen medan Global Founderies guidade relativt strakt för 4:e kvartalet i veckan.
Vår syn. Lagerjusteringarna i industrin är över verkar det som efterfrågan står lite och stampar drivet av fortsatt försiktighet runt smartphone och PC köp.

Arm (ingen  position) kvartalet blev starkare än väntat med en försäljning av USD 844m, något över deras egen guidance, Royalty försäljningen växte 23% Y/Y drivet av adoptionen av Armv9. Smartphone delens försäljningen för ARM växte 40% Y/Y, klart över marknaden drivet av Armv9 och dess högre pris.  Även bilsidan och datacenter växte snabbt medans industri sidan var svagare. Bolaget guidar för en tillväxt runt 15% i nästa kvartal drivet av en bättre licens försäljning.
Vår syn. Smartphone marknaden är fortfarande den klart drivande delen för bolaget hjälpt av ett högre pris för ARMv9. Dock växer bolaget datacenter del stark nu med hjälp av Nvidia och förhoppningarna finns att bolaget även kommer in ordentligt framöver på PC marknaden.

Qualcomm (ingen position) rapporterade en total försäljning av USD 10,2 mdr i deras 4 kvartal varav chip delen QCT var USD 8,7 mdr och licens delen var USD 2,69 mdr. EPS landade på USD 2.69 och var liksom försäljningen något över företagets tidigare guidance. Licens delen var något över deras egna förväntningar drivet av smartphones. (kom ihåg detta dessa betalas 1 kvartal efter leverans, så det gäller juni kvartalet). I QCT var smartphones för kvartalet i linje med förväntningarna ”Apple” och samma sak gällde IOT lösningarna medans bilsidan fortsatte att växa starkt drivet av marknadsandels vinster. PC sidan är fortfarande i sin linda och är svår att utvärdera ännu. Guidance framåt bygger på normalt säsongsmönster för december kvartalet men att Qualcomm kommer att gynnas av några nya kinesiska modeller som just lanserats.

Vår syn. Både Qualcomm och MediaTek har just släppt nya chipsets för telefoner och ett antal kinesiska high end telefoner kommer nu till marknaden. Det skall bli intressant och se om efterfrågan finns där. Apple efterfrågan verkar för ögonblicket vara i linje med förra året men Apple har ju nu släppt Apple Intelligence så vi får se om det driver efterfrågan under de kommande kvartalen.  

Av: Inge Heydorn, GP Bullhound

Innehållet i denna nyhetsnotis är av generell karaktär och tar inte hänsyn till din ekonomiska situation, ditt syfte med investeringar eller andra specifika behov och utgör därmed inte ett investeringsråd. Innehållet ska inte heller betraktas som en investeringsanalys eller en investeringsrekommendation. Placeringar i finansiella instrument är förknippade med ekonomisk risk. Du ansvarar själv för risken med dina investeringar och måste således själv skaffa dig kännedom om instrumentens egenskaper och risker. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. En investering i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka det investerade kapitalet. Max Matthiessen tar inte ansvar för den skada som kan uppkomma på grund av fel eller brister i den lämnade informationen. Åsikter och uttalanden i nyhetsnotisen, som kommer från för Max Matthiessen utomstående personer, delas inte nödvändigtvis av Max Matthiessen. Innehållet i nyhetsnotisen är skyddat av upphovsrätt och får inte kopieras, distribueras eller publiceras utan tillstånd.