Tema: Tech vecka 19 2025

AI-delen av teknologisektorn fortsätter att leverera starka rapporter

Inge Heydorn från Chelverton går igenom veckans största teknologinyheter och ger sin syn på de aktuella händelserna inom teknikvärlden:

AI-delen av teknologisektorn fortsätter att leverera starka rapporter och med minimal påverkan på guidance från tarifferna drivet av en stark underliggande efterfrågan. Problemet och risken är dock fortfarande att spel reglerna kan ändras för företagen. Trots styrkan i efterfrågan och den relativt låga värderingen så behöver vi se en mer klara spel regler när det gäller tariffer och export restriktioner innan bolagens aktiekurser kan lyfta ordentligt. 
Hittills har rapportsäsongen var stark för teknologisektorn men få effekter från tariffer, direkt eller indirekt. PC och smartphone sidan har nog gynnats något på kort sikt då köpare valt att införskaffa produkterna innan de förväntade pris uppgångarna. 
  

•    AMD kör verkligen över Intel just nu
•    Arista guidance höjning för 2025 kommer 
•    TSMC april ett steg upp som vi väntat oss
•    Starka export siffror i april, SydKorea och Taiwan

Portföljen: Vi har inte gjort några större förändringar i portföljen denna vecka.

Veckans citat från Lisa Su VD på AMD
“We delivered an outstanding start to the year, despite the evolving dynamics related to tariffs and the regulatory environment. Growth accelerated for the fourth consecutive quarter year-over-year, driven by strength in our core businesses and expanding data center and AI momentum. Revenue and EPS both exceeded consensus estimates as Instinct AI Accelerator, EPYC, and Ryzen CPU sales grew significantly year-over-year.” 

AMD (äger) rapporterade en försäljningstillväxt på 36% till USD7.4 mdr med en bra hävstång drivet av volym ökningen vilket gav en EPS tillväxt på hela 55%. Bägge siffrorna klart över förväntningarna. Datacenter tillväxten var 57% drivet av stark efterfrågan på både CPU och GPU sidan. PÅ CPU sidan så tar bolaget marknadsandelar ifrån Intel och har framför allt flyttat fram sina positioner på företagssidan med hjälp av HP, Lenovo, Dell och Super Micro servrar. GPU sidan växer på bra men produkt portföljen behöver förbättras vilket görs nu när MI355 och MI400 släpps. Rörelseresultatet i Datacenter enheten nådde USD932m upp från USD541m förra året. 

Gamingenheten minskade försäljningen 30% Y/Y drivet av mindre spel konsol försäljning medans det nya grafik korten sålde riktigt bra.
Xilinx försäljning minskade 3% Y/Y och börjar nu stabilisera sig och bolaget förväntar sig att komma tillbaka till tillväxt under 2H vilket kommer att gynna marginalerna för bolaget. 

Förväntningarna på 2Q och 2025, AMD förväntar sig en försäljning på ca USD7.4 mdr i 2Q och det är då exklusive USD700m av GPU försäljning till China med en gross margin på 54%. DVS 27% tillväxt med en ännu starkare EPS tillväxt. För 2025 förväntar sig AMD en stark två siffrig tillväxt trots att man kommer att sakna USD1.5 mdr i försäljning av GPUer till China.

Vår syn. AMD fortsätter att leverera och de vinner marknadsandelar snabbt från Intel i alla segment. När MI355 rullar ut kommer bolaget även ha en klart bättre produkt för edge AI som kan konkurrera. Vinst och EPS tillväxten kommer att fortsätta. 

Arista (äger) rapporterade en försäljning som växte 27% Y/Y till USD2 mdr och en EPS som växte hela 30% drivet av bättre marginaler. Båda siffrorna var över förväntningarna. Internationell försäljning växte snabbast och nådde USD406m. Brutto marginalen var stabil på 64,1%. Bolaget förväntar sig ett något starkare kvartal en normalt för 2Q med en försäljning på USD2,1 mdr med en brutto marginal på 63%. Marginalen påverkas marginellt negativt av tariffer.  
Bolaget förväntar sig att Ethernet AI delen kommer att växa på under året men behöll sin guidance för att vara försiktiga pga tarifferna. Samma gäller hel år guidance för bolaget. 

Vår syn. Arista är en klar vinnare på AI utbyggnaden. Aktien gick ner något på den starka rapporten då de inte höjde helårs guidance. Vi är dock helt övertygade att detta kommer att ske gradvis under året givet de byggnationerna av datacenter vi kan se. Kom ihåg att Meta och Microsoft är det klart största kunderna till Arista. 

TSMC (äger) april försäljning kom på TWD350 mdr upp 48% Y/Y och 22% från förra månaden. 
Vår syn. Vi tror efterfrågan fortsätter att vara stark för bolaget men att de även nu fått hjälp av att AMDoch Broadcom flyttar sin GPU produktion till 3nm vilket gör att det frias upp kapacitet på 5nm där det varit väldigt tight med kapacitet. 
Sydkorea/Taiwan. Sydkoreanska exporten av halvledare växte 17.2% Y/Y i april drivet av minnen framför allt till AI sidan. På importsidan växte halvledare utrustningsköpen 18,2% Y/Y.  Taiwan ökade exporten med hela 29,9% i april till USD49 mdr och där halvledare delen växte 28,2%. På import sidan växte inköpen av halvledare utrustning 44,8%

Vår syn. Exporten generellt har nog fått ett lyft på kortsiktig då man vill hinna före tarifferna men vi tror på fortsatt underliggande styrka på AI sidan. Vi tror att tillverkarna har samma syn då inköpen av utrustning också växer på starkt.

Av: Inge Heydorn, Chelverton

Innehållet i denna nyhetsnotis är av generell karaktär och tar inte hänsyn till din ekonomiska situation, ditt syfte med investeringar eller andra specifika behov och utgör därmed inte ett investeringsråd. Innehållet ska inte heller betraktas som en investeringsanalys eller en investeringsrekommendation. Placeringar i finansiella instrument är förknippade med ekonomisk risk. Du ansvarar själv för risken med dina investeringar och måste således själv skaffa dig kännedom om instrumentens egenskaper och risker. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. En investering i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka det investerade kapitalet. Max Matthiessen tar inte ansvar för den skada som kan uppkomma på grund av fel eller brister i den lämnade informationen. Åsikter och uttalanden i nyhetsnotisen, som kommer från för Max Matthiessen utomstående personer, delas inte nödvändigtvis av Max Matthiessen. Innehållet i nyhetsnotisen är skyddat av upphovsrätt och får inte kopieras, distribueras eller publiceras utan tillstånd.