Tema: Tech, vecka 36

Fokus på amerikansk ekonomi igen med svagare än väntad ISM siffra och nu idag kommer arbets siffrorna. Teknologi aktier och framför allt de som gått bra de senaste 12 månaderna fick mycket stryck i måndags.  

•    Broadcom höjer AI delen
•    HPE/Dell växer på bra inom AI
•    Foxconn försäljning upp 33% Y/Y i augusti
•    Mer höjda utdelningar

Veckans citat från VD på Broadcom
In summary, here are the trends we are seeing in semiconductors. In aggregate, we have reached bottom in our non-AI markets and we're expecting a recovery in Q4. AI demand remains strong and we expect, in Q4, AI revenue to grow sequentially 10% to over $3.5 billion. This will translate to AI revenue of $12 billion for fiscal '24, up from our prior guidance of over $11 billion.
 
Marknaden: Marknaden fick en ordentlig smäll i måndags när de Amerikanska ISM siffrorna kom och i synnerhet teknologi aktier som gått bra. Nu hamnar fokus igen på den ekonomiska utvecklngen i USA och detta kommer nog att fortsätta att skapa volatilitet i marknaden. 

Portföljen: Vi har inte gjort några justeringar denna vecka. Dock skulle vi vilja lyfta fram att både Lam Research 15% och KLA Tencor 17% annonserade väsentligt höjda utdelningar denna vecka. Andra annonserade utdelningar i portföljen denna vecka Broadcom och Meta. 

Resultat
Broadcom (äger) rapporterade en försäljning på USD 13.1 miljarder upp 47% Y/Y exkluderat köpet av Vmware växte bolaget 5%. EPS kom in på USD1.24 så något över förväntningarna. 

Bolagets halvledardel växte 5% Y/Y drivet av framför allt AI delen dvs GPUer till Google (2/3 delar)och deras nätverkskomponenter (1/3). Bolaget höjer också sin guidance för AI försäljningen för året till USD12 miljarder från tidigare USD13 miljarder. AI efter frågan är stark och förväntas att fortsätta att växa och nå USD3.5 miljarder det kommande kvartalet. Bolaget säger att övriga delar nu nått en botten och har stabiliserat sig ca 50% ner från förra toppen. Svagast är fortfarande telekom delen med bredband mot operatörerna. 

Infrastruktur delen totala försäljningen nådde USD5,8 miljarder där VMware order bok växer på och synergierna som de väntat sig nå kommer de nå tidigare än väntat. 

För 4e kvartalet förväntar sig nu bolaget att försäljningen skall nå USD14 miljarder med en EBITDA marginal på runt 64%. Detta leder till att bolaget höjer sin guidance för helåret till USD51.5 miljarder från USD51 och EBITDA av 61,5%. 

Bolaget förväntar sig även att 2025 kommer att vara starkt för deras AI del. Från telefon konferensen “for fiscal ‘25, but we do expect fiscal ‘25 to continue to be strong, to show strong growth on our AI revenue.”

Vår syn. Rapporten och utsikterna var i linje med våra förväntningar. AI delen tickar på medans integrationen av Vmware går bra. De mer cykliska delarna av halvledar sidan stabiliserar sig vilket kommer att hjälpa lönsamheten ordentligt i 2025. 

Dell (ingen position) försäljning växte 9% Y/Y till USD25 miljarder under kvartalet och RPS landade på UAD1,89 också upp 9%. Affärsenheten ISG växte 38% Y/Y drivet av efter frågan på AI servrar. Bolaget säger att order boken växer på bra men intresset är ännu större. Detta gör att bolaget ser positivt på utvecklingen för enheten framåt.

Vår syn. Dell, Lenovo, HPE och Super Micro har alla en stark efterfrågan på AI servrar från kunderna. Det intressanta är att efterfrågan nu sprider sig från Hyperscalers ner till företag och statliga organisationer. 

HPE (ingen position) rapporterade en försäljning på USD7,7 miljarder i kvartalet upp 10% Y/Y med en EPS på USD0.5 båda siffrorna i toppen av deras egen guidance. Bolaget säger i rapporten att efter frågan har förbättras generellt och att lager justerings tiden hos deras kunder nu är över. Den starkaste tillväxten visade AI server sidan som växte 39% från förra kvartalet med även traditionella servrar växte något Q/Q. 

Citat från telefon mötet i samband med rapporten.
In AI, our momentum is very clear. Customer demand for HPE AI systems rose sequentially, with opportunities increasing in both enterprise and sovereign AI clouds as customers explore more use cases. AI system orders climbed $1.6 billion in the quarter to a cumulative $6.2 billion since Q1 2023, an increase of approximately $3.5 billion over the last year. Customers are exploring new ways to use AI, adding to our already robust pipeline and creating even more runway for our broad AI offerings.

Vår syn, HPE är intressant då de valt att inte vara med och kriga om hyperscaler installationerna utan valt lönsamhet före volym. Dock visar rapporten på AI efter frågan nu sprider sig ut på företags sidan och statliga institutioner. 

Andra nyheter
Foxconn (ingen position)  rapporterade en försäkningsökning på 32.81% Y/Y I augusti men lite ner från juli -4,2%. Moln och AI produkter (servrar) var upp kraftigt Y/Y och flat M/M medans mobil telefon sidan (Apple) var upp Y/Y men ner något från juli. 

Halvledare försäljningen var upp 19% Y/Y i juli och 3% över juni och nådde USD53,1 miljarder enligt, The Semiconductor Industry Association.

Vår syn. Tillväxten är drivet av AI men tillväxten har även fått hjälp av att lager justeringarna nu ser ut att vara över för de mer cykliska områdena. 

Av: Inge Heydorn, GP Bullhound

Innehållet i denna nyhetsnotis är av generell karaktär och tar inte hänsyn till din ekonomiska situation, ditt syfte med investeringar eller andra specifika behov och utgör därmed inte ett investeringsråd. Innehållet ska inte heller betraktas som en investeringsanalys eller en investeringsrekommendation. Placeringar i finansiella instrument är förknippade med ekonomisk risk. Du ansvarar själv för risken med dina investeringar och måste således själv skaffa dig kännedom om instrumentens egenskaper och risker. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. En investering i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka det investerade kapitalet. Max Matthiessen tar inte ansvar för den skada som kan uppkomma på grund av fel eller brister i den lämnade informationen. Åsikter och uttalanden i nyhetsnotisen, som kommer från för Max Matthiessen utomstående personer, delas inte nödvändigtvis av Max Matthiessen. Innehållet i nyhetsnotisen är skyddat av upphovsrätt och får inte kopieras, distribueras eller publiceras utan tillstånd.