Veckans viktigaste v.47 2025

Svag börs men Nvidia slog återigen sina förväntningar och lyfte AI-sektorn

Veckan dominerades av fortsatt turbulens på riskmarknaderna, där kryptovalutor, amerikanska techbolag och ränteförväntningar drog åt olika håll. Bitcoin föll tillbaka till runt 83 000 dollar efter att ha varit uppe nära 125 000 dollar i oktober, ett ras på drygt 30 procent som raderat omkring 600 miljarder dollar i marknadsvärde sedan toppen. Fallet kommer utan tydlig nyhetsutlösare, men tolkas delvis i ljuset av den historiska fyrårscykeln kring halveringen av mining-belöningen, samtidigt som allt fler nu ser bitcoin som en makrotillgång som rör sig med likviditet, dollarförstärkning och riskaptit i stort.

På räntesidan var rörelserna mer dämpade men ändå betydelsefulla. Dollarn stärktes något, USA-räntorna tickade upp efter oväntat starka regionala industrisiffror och byggdata, och marknadens prissättning för en ny Fed-sänkning i december rörde sig upp från runt 25 till cirka 35 procent efter veckans amerikanska jobbrapport. Antalet nya jobb utanför jordbrukssektorn steg med 119 000 i september, klart över väntade 50 000, samtidigt som arbetslösheten steg marginellt till 4,4 procent. Bilden blev därmed blandad: arbetsmarknaden kyls av, men inte på ett sätt som tvingar Fed att påskynda räntesänkningarna. FOMC-protokollet som publiceras nästa vecka väntas ge mer färg på den ovanligt splittrade kommittén.

I Japan fortsätter bilden av en svag men stimulerad ekonomi. Industriproduktionen steg 2,6 procent m/m och 3,8 procent i årstakt i september, samtidigt som maskinorderingången ökade 4,2 procent m/m och hela 11,6 procent jämfört med i fjol, klart över förväntan. Mot slutet av veckan godkände regeringen ett omfattande stimulanspaket på 21 300 miljarder yen, det största sedan pandemin, med både ökade utgifter och skattesänkningar. Paketet pressar yenen ytterligare och har lyft de långa japanska räntorna, men syftar till att stötta en ekonomi som nyligen visat negativ BNP-tillväxt. Samtidigt steg exporten 3,6 procent i oktober, över prognos, och kärninflationen låg på 3,0 procent, vilket understryker den känsliga balansen mellan stödpolitik och skuldoro.

På aktiemarknaderna var fokus fortsatt AI och halvledare. Veckans höjdpunkt blev Nvidias rapport, där både omsättning och guidning överträffade de högt ställda förväntningarna. Försäljningen av Blackwell-plattformen beskrevs som ”exceptionell” och bolaget guidar för 65 miljarder dollar i omsättning nästa kvartal, över konsensus. Marginalerna är något pressade av skiftet mot mer kompletta datacenterlösningar och kraftigt ökade rörelsekostnader, men marknaden tog fasta på signalen om att AI-investeringarna långt ifrån toppat. 

I Sverige låg fokus fortsatt på inflationsbilden, kronkursen och utsikterna för konjunkturen efter EU-kommissionens nya prognoser. Kommissionen räknar med att svensk BNP-tillväxt tar fart från andra halvåret 2025, stött av lägre räntor, lägre matmoms, reala löneökningar och fallande inflation de kommande åren. KPIF-inflationen bedöms falla markant 2026 när den tillfälliga livsmedelsmomssänkningen slår igenom, innan den stabiliseras runt 2 procent längre fram. På kort sikt har däremot kronan försvagas mot dollarn, samtidigt som svenska räntor rör sig mestadels sidledes.

Nästa vecka riktas marknadens blickar mot ny inflations- och aktivitetsdata. I Europa följs tyska Ifo-indexet av fransk och tysk inflationsstatistik, vilket ger en uppdaterad bild av prisdynamiken i kärnan av euroområdet. I Sverige blir PPI, BNP-utfall för tredje kvartalet och detaljhandeln viktiga pusselbitar för den inhemska konjunkturen och företagens prissättning. Från USA kommer PPI, Core PCE, inkomster och konsumtion, nyckeltal för Fed inför decembermötet.

Max Matthiessen Värdepapper AB (”MMVP”) är ett värdepappersbolag med tillstånd att bedriva värdepappersrörelse. MMVP är registrerat hos bolagsverket och står under Finansinspektionens tillsyn. Innehållet i denna nyhetsnotis är av generell karaktär och tar inte hänsyn till din ekonomiska situation, ditt syfte med investeringar eller andra specifika behov och utgör därmed inte ett investeringsråd. Innehållet ska inte heller betraktas som en investeringsanalys eller en investeringsrekommendation. Placeringar i finansiella instrument är förknippade med ekonomisk risk. Du ansvarar själv för risken med dina investeringar och måste således själv skaffa dig kännedom om instrumentens egenskaper och risker. MMVP tar inte ansvar för den skada som kan uppkomma på grund av fel eller brister i den lämnade informationen. Åsikter och uttalanden i nyhetsnotisen, som kommer från för MMVP utomstående personer, delas inte nödvändigtvis av MMVP. Innehållet i nyhetsnotisen är skyddat av upphovsrätt och får inte kopieras, distribueras eller publiceras utan MMVP:s tillstånd.