Veckans viktigaste v.49 2025

Global avmattning möter svensk inflationslättnad och asiatiska styrketecken

Veckan präglades av en fortsatt tudelad bild mellan starka framtidsinvesteringar inom AI och mer dämpade konjunktursignaler i traditionell industri och hushållsefterfrågan.

I Kina föll industrins inköpschefsindex från 50,6 till 49,9 i november och hamnade därmed åter under tillväxtgränsen 50. Det förstärker bilden av en avmattande global industrikonjunktur och ökar trycket på nya stimulanser, samtidigt som OECD nu räknar med en gradvis lägre tillväxttakt i Kina de kommande åren.

I Europa förblev den tyska aktiviteten svag. Konsumentförtroendet föll till årets lägsta nivå precis inför den viktiga julhandeln, och en majoritet av detaljhandlarna rapporterar färre besökare än i fjol. Svag privat konsumtion fortsätter därmed att vara en flaskhals för tysk tillväxt, även om euroområdet som helhet överraskade positivt: Eurozonens BNP steg 0,3 procent i tredje kvartalet, tydligt bättre än 0,1 procent kvartalet dessförinnan. OECD höjde samtidigt sina BNP-prognoser något för både euroområdet och USA, men underströk att högre tullar, geopolitiska risker och högt skuldsatta offentliga finanser utgör tydliga sårbarheter.

För Sveriges del levererade OECD en relativt konstruktiv bild. Tillväxten väntas ta fart de närmaste åren, stödd av finanspolitiska stimulanser, stabil penningpolitik och gradvis starkare inhemsk efterfrågan. Samtidigt bedöms arbetslösheten förbli förhöjd och exporten tyngas av svagare efterfrågan i omvärlden.

En tydlig ljuspunkt var svensk inflation. Enligt SCB:s snabb-KPI föll KPIF från 3,1 till 2,3 procent i november, klart under förväntan, och KPIF exklusive energi sjönk till 2,4 procent. Samtliga centrala inflationsmått pekar nu nedåt, vilket stärker bilden av att inflationsmålet kan nås uthålligt under 2026.

I USA gav veckans PMI-bild inget entydigt konjunktionsbesked. S&P Globals industri-PMI föll marginellt men ligger kvar klart över 50, vilket signalerar fortsatt expansion, medan ISM:s industribarometer föll djupare ned i kontraktionsterritorium på 48,2. Prisindex i ISM-undersökningen steg något men ligger under tidigare toppar, vilket talar för ett dämpat men inte släckt inflationstryck i industrin. Den kombinerade PMI:n för USA (industri + tjänster) sjönk till 54,2, drivet av en svagare men fortfarande expansiv tjänstesektor. Orderingången i industrin steg endast 0,2 procent, svagare än väntat, vilket bekräftar bilden av en ekonomisk aktivitet som kyls av men inte tvärnitar.

På företagsfronten fortsatte halvledar- och AI-sektorn att dominera nyhetsflödet. Nvidia annonserade ett strategiskt partnerskap med chipdesignbolaget Synopsys och köper aktier för cirka 2 miljarder dollar. Affären ska accelerera utvecklingen av AI-drivna design- och databehandlingslösningar och bekräftar hur kapitalet fortsätter att flöda in i hela AI-värdekedjan, från hårdvara till mjukvara. Samtidigt illustrerar den kinesiska GPU-tillverkaren Moore Threads spektakulära börsdebut, med kursuppgångar på flera hundra procent första dagen.

I Japan var signalerna blandade. Industriproduktionen och exporten har nyligen visat förbättring, men veckans siffror visade att hushållens konsumtion i stället föll kraftigt, ned 3,5 procent på en månad och 3,0 procent i årstakt, mot väntade plus 1 procent. Det understryker att den inhemska efterfrågan är bräcklig trots låg arbetslöshet, och att centralbanken och regeringen fortsatt behöver balansera inflationsmålet mot risken för att hushållen drar åt svångremmen.

Nästa vecka skiftar fokus mot USA:s räntemöte och bred svenska oktoberdata. Veckan inleds med kinesisk handelsstatistik och inflationsdata innan onsdagen domineras av en tung svensk makromorgon med BNP, industriproduktion, hushållskonsumtion och nya order. Samma kväll väntas marknaden rikta blicken mot Federal Reserves räntebesked, nya prognoser och presskonferens, avgörande för synen på ränteläget in i 2026. Under torsdagen följer svenska slutliga inflationsutfall och amerikanska producentprisdata, och veckan avslutas med sysselsättning och arbetslöshet från Sverige samt brittisk BNP.

Max Matthiessen Värdepapper AB (”MMVP”) är ett värdepappersbolag med tillstånd att bedriva värdepappersrörelse. MMVP är registrerat hos bolagsverket och står under Finansinspektionens tillsyn. Innehållet i denna nyhetsnotis är av generell karaktär och tar inte hänsyn till din ekonomiska situation, ditt syfte med investeringar eller andra specifika behov och utgör därmed inte ett investeringsråd. Innehållet ska inte heller betraktas som en investeringsanalys eller en investeringsrekommendation. Placeringar i finansiella instrument är förknippade med ekonomisk risk. Du ansvarar själv för risken med dina investeringar och måste således själv skaffa dig kännedom om instrumentens egenskaper och risker. MMVP tar inte ansvar för den skada som kan uppkomma på grund av fel eller brister i den lämnade informationen. Åsikter och uttalanden i nyhetsnotisen, som kommer från för MMVP utomstående personer, delas inte nödvändigtvis av MMVP. Innehållet i nyhetsnotisen är skyddat av upphovsrätt och får inte kopieras, distribueras eller publiceras utan MMVP:s tillstånd.